民生证券股份有限公司马天诣，崔若瑜近期对爱施德进行征询并发布了征询申报《2024年半年报点评：营收良晌承压，盈利才调大幅升迁》，本申报对爱施德给出买入评级，面前股价为9.42元。

爱施德(002416)

事件：北京技巧8月26日晚，爱施德发布2024年半年报，24年H1已矣交易收入388.47亿元，同比-16.54%，已矣归母净利3.95亿元，同比+23.92%。

公司营收良晌承压，但盈利才调升迁。单季度来看，公司24年Q2已矣交易收入171.94亿元，同比减少20.20%，已矣归母净利润2.28亿元，同比加多57.55%。公司盈利才调升迁明显，24H1数字分销业务毛利率为3.77%，同比飞腾1.23pct，数字零卖业务毛利率为3.17%，同比飞腾0.34pct，公司24年上半年净利率为1.12%，同比提高0.32pct。申报期内公司通过开展多个专项行动，将各项业务的探求全过程进行拆解、梳理和针对性优化，并对部分无可抓续发展状貌且无发展价值的业务及和谐泛动作念了“减法”，已矣业务“减负增效”，激活发展活力，申报期内财富减值耗费较客岁同期减少7687.63万元，同比减少88.75%。

聚焦国际腹地化才调，新零卖业务布局抓续演进。公司将渠谈良好化运营、处置才调上风向国际复制，强项与品牌商共拓国际增量市集空间。公司加大荣耀国际业务在中国香港、泰国、越南等地的渠谈开导力度，深化当地渠谈计策和谐意象，缔造了基于腹地化的零卖及电商才调。2024年上半年，荣耀品牌在中国香港的销售已障翳超540家门店，另类图片成为中国香港仅次于三星、苹果以外的第三大手机品牌，品牌解析度抓续攀升。新零卖方面，公司旗下新型茶饮品牌“茶小开”上半年销售限制已矣快速破亿，障翳销售网点冲破25万家，在“或然赢”发布的2024年4-5月无糖即饮茶类目市占率名挨次7；自有智能健康品牌“UOIN”及数码配件品牌“物亦物”SKU不休革故革新，兴盛零卖端多眉目、千般化消耗需求。

公司自有品牌品类抓续丰富，销售限制抓续放大，为公司产业升级和毛利优化不休孝顺新价值。

消耗电子市集复苏，新产物迭代有望运转增长。据中国信通院申报，2024年H1我国国内市集手机出货量达1.47亿部，同比增长13.2％，其中5G手机1.24亿部，同比增长21.5％，AI赋能带来的换机潮初见端倪。苹果iPhone16系列新机预测于本年9月发布，当今已投入备货关节期，当作苹果、荣耀、三星等手机品牌的一级分销商，公司在国内领有T1-T6全渠谈集会，正向数字化赋能型代理商全面升级，有望充分受益于手机市集增长。

投资冷落：咱们预测公司2024-2026年归母净利润分袂为8.40亿元、9.60亿元、10.58亿元，面前股价对应PE分袂为14X、12X、11X。咱们预测跟随AI赋能消耗电子换机潮及苹果新机型发布，公司手机销售业务回升将带动公司举座营收增长，同期公司当作通讯电商边界进步企业，积极鼓动新零卖计策，开导新市集，后续具备较强成长性，看好公司后续发展，保管“保举”评级。

风险教唆：下旅客户拓展程度不足预期；手机新产物推出程度不足预期。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，浙商证券汤秀洁征询员团队对该股征询较为真切，近三年预测准确度均值为76.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.09亿，左证现价换算的预测PE为14.4。

最新盈利预测明细如下：